2025年，白酒行業仍處深度調整期，已披露2025年業績預告、年報的11家白酒上市企業，凈利潤普遍下滑，有4家出現虧損。

公告截圖。

3月25日，珍酒李渡（6979.HK）發布2025年度業績公告。公告顯示，受行業整體需求走弱、主動推進渠道去庫存等多重因素影響，該公司實現營收36.50億元，經調整凈利潤5.23億元。

業內人士指出，珍酒李渡作為應變能力突出、布局前瞻性較強的企業，2025年業績波動恰恰印證了本輪行業調整的深度和廣度。該公司去年推出戰略單品大珍?珍酒和萬商聯盟模式，今年革新大單品珍十五·第五代并發布“珍十五聯盟計劃”，重構市場生態，引發廣泛關注。

守正創新，夯實發展基本盤

行業深度調整期，應變是生存常態，穩健是發展根基，創新是核心動能。2023年起，珍酒李渡開啟渠道優化、異業客戶拓展。相較于部分酒企從2024年開始調整，珍酒李渡調整時間更延后。

2025年，行業繼續遇冷，珍酒李渡盡管未能避免下滑，但憑借守正固本、創新破局組合策略，企業經營保持穩定，渠道和市場信心逐步修復。

守正方面，該公司將去庫存、穩價盤、優管理作為核心工作。報告期內，該公司主動調整，合理優化渠道庫存，緩解經銷商資金壓力。同時，持續推進精細化管理和供應鏈優化，銷售及經銷開支同比下降30.6%，經營效率穩步提升。值得關注的是，該公司2025年毛利率為58.5%，與2024年的58.6%基本持平，核心盈利水平保持穩定。

創新方面，珍酒李渡多點突破，覆蓋產品、渠道、品牌等，打造差異化競爭優勢。

順應理性消費回歸趨勢，去年6月推出戰略單品大珍·珍酒，以600元價格對標市場3000元價位產品品質。上市以來，大珍在全國31個省份、280個城市熱銷，回款超9億元，成為中高檔白酒全網新品銷量第一。同時，推出珍十、李渡高粱1965、李渡王、龍匠·紅蘊等主攻宴席市場。

針對價格倒掛、庫存高企、利潤微薄等行業挑戰，珍酒李渡創新推出萬商聯盟模式，通過篩選優質聯盟商、嚴控供貨量、搭建長中短結合收益機制、嚴格價格管控等，推動廠商形成利益共同體，從根源破解渠道壓貨、竄貨、亂價難題。截至目前，萬商聯盟已簽約聯盟商超4000家，其中2500多家動銷進度超預期，被人民網評為“2025國民消費創新案例”。

該公司積極推動品牌升維，邀請青年演員姚安娜擔任中國白酒“申遺大使”，借助新生代影響力傳遞白酒文化與品牌匠心；珍酒李渡集團董事長吳向東去年7月開始運營個人視頻號，累計發布視頻160多條，總播放量6.8億，單條視頻最高播放量超1億，千萬級播放量視頻18條，影響力在2026年1-2月“企業家視頻IP100榜單”中位列榜首，為品牌注入強大信任背書與流量動能。

此外，該公司積極拓展品類邊界，推出首款高端精釀牛市超級啤酒，憑借濃郁啤酒花鮮明特色，成為受歡迎高端啤酒產品。牛市啤酒以“悅人悅己悅生活”為理念，覆蓋更多元消費場景，探索“白酒+啤酒”新模式，尋求新的業績增長曲線。

精耕核心優勢，筑牢發展護城河

縱觀白酒行業發展歷史，每一輪深度調整，都是優質企業彎道超車的關鍵時機。對于資本市場與經銷商而言，更需理性看待短期業績波動，洞察企業戰略革新和應對策略。

2025年，珍酒李渡蓄力調整；2026年，將持續深化模式創新，鞏固核心優勢，搶抓行業發展新機遇。

渠道生態上，該公司將持續擴充萬商聯盟規模，深化落地效果，力爭聯盟商數量超萬家；今年3月，該公司核心大單品珍十五·第五代革新亮相，配套發布“珍十五聯盟計劃”，創新推出“月月分紅”機制，并通過構建“珍十五+大珍”雙核心產品矩陣，精準覆蓋次高端與中高端兩大核心價格帶，強化渠道黏性和競爭力。

市場運營上，珍酒李渡明確提出全面向“C”，致力于打造服務型酒企，后續將傾斜資源，聚焦市場深度開發與消費者培育，加速渠道周轉，通過專業團隊服務、聯盟商活動、客戶品鑒會、視頻號流量扶持等多維賦能，培育一批認同品牌理念、具備獨立運營能力的經銷商隊伍。這種在行業寒冬錘煉的渠道韌性和抗風險能力，遠比順境中盲目擴張更具長期戰略價值。

消費體驗上，該公司圍繞文化賦能、體驗創新、場景融合，深挖品牌文化底蘊，升級消費體驗。珍酒打造“圣地之旅”回廠游、“國之珍宴”品鑒會，全力建設酒旅融合新標桿——珍酒莊園；李渡依托“雙遺址”資源，打造“唐宋元明清，從古釀到今”特色IP，聯動茅臺、五糧液等共同申報世界文化遺產；湘窖立足湖湘文化沃土，融合梅山封壇習俗與龍山優質生態，打造封壇大典IP，實現品牌文化與地域文化有機融合。

“吳金東-珍酒李渡”視頻號。

堅守長期主義，發展勢能未來可期

中國白酒市場作為全球規模最大、活躍度最高、多元特征最顯著的烈酒市場，對酒企產品研發、渠道運營、品牌打造能力都提出了更高要求。

在這輪行業洗牌中，珍酒李渡旗艦品牌珍酒行業地位依然穩固。近年，珍酒憑借產能、營收、品牌影響力穩步提升，綜合實力穩居貴州醬酒前三，是貴州最大民營酒企。2025年產能4.5萬噸，優質基酒儲存15萬噸，為產品品質穩定與新產品開發提供充足保障。

據權圖醬酒工作室判斷，目前全國核心消費人群“轉醬”進程僅完成三分之二，醬酒消費市場份額仍有較大提升空間，未來主流醬酒品牌將迎來產能集中、消費擴容的雙重紅利。

珍酒李渡在ESG領域的表現同樣可圈可點。2025年，該公司Wind ESG評級躍升至最高AAA級，位列中國58家飲料行業上市公司榜首；獲CDP“供應商合作評估”A級認證；入選2026年標普全球《可持續發展年鑒》（全球版）。

資本市場對珍酒李渡經營韌性、創新戰略和長期價值表示認可。2月27日，珍酒李渡業績預告發布后，股價并未出現明顯波動。方正證券研報指出，珍酒李渡品牌定位清晰、戰略定力堅定，依托多品牌協同發展，具備極強的抗風險能力，維持“強推”評級。

珍酒李渡2025年業績波動的背后，是主動調整、釋放渠道壓力的戰略選擇，隨著白酒行業觸底復蘇，憑借產能儲備、渠道革新和品牌賦能，有望在市場競爭中釋放更強動能。（圖/文 王慎敏）